用数字拆解飞科电器（603868）：一份带有温度的量化投资指南
想象你把一只剃须刀的寿命折成现金流，能算出飞科电器（603868）值多少钱吗？我不讲空泛的概念，只用模型、假设和可核验的步骤，带你算一遍、看清楚、决定要不要上车。
先说“收益预期”——用最直白的DCF示例：假设当前自由现金流（FCF）为4亿元，未来五年年增长率依次为8%、7%、6%、5%、4%，折现率（WACC）取9%，长期增长率3%，公司净现金20000万元（200M），流通股本5亿股。计算得到：五年贴现FCF合计约18.74亿，终值贴现约59.52亿，企业价值约78.26亿，归属股东的权益约80.26亿，人均（每股）内在价值约16.05元。这是基于上述假设的量化结论，不代表唯一真相，但能把“感觉”变成“数字”。
市场情况跟踪和市场趋势分析我用四个KPI跟踪：电商销量（周度GMV增长）、线上客单价（ASP）、渠道库存天数、毛利率。行业层面，国内小家电线上渗透率持续上升，若飞科保持1-2%的年份额提升，对上面DCF增长率支撑明显（模型可把50-200bps份额增量换成具体收入）。
财务支撑：看现金流和资产负债。量化上设两个触发器：自由现金流同比下滑超过20%则警戒；存货周转天数连续两个季度上升且超行业中位数20天则需减仓。
心理素质：股票其实是会考验脾气的实验。我的建议是：先设计划（目标价/止损/持仓比例），再按计划执行。量化上推荐单只仓位不超过总仓的3%-5%，止损线12%-18%（按风险偏好调整）。
风险控制与应对：用情景分析量化风险。保守情景（增长率下调2个百分点，WACC升至10%）下，内在价值可能降到约12元/股；乐观情景（增长+2p、WACC降至8%）下可升至约20元/股。根据这个区间定出买入分批点和仓位管理规则。
分析过程其实很简单：1) 收集近期财报和经营数据；2) 设定增长/利润/折现假设；3) 逐年计算FCF并贴现；4) 计算终值并敏感性测试；5) 设风险触发器与仓位规则；6) 周期性回测与跟踪KPI。每一步都有数字、公式、和可复核的输入。
结语不是结论，而是一份可操作的地图：你用我的参数可以算出16.05元/股的估值区间，用你的参数再算一次，会得到你的答案。
你怎么看？（请选择或投票）
1) 我信这套数值/假设，愿意在区间内分批建仓。
2) 我想用更保守的参数（更高WACC）再看一次。
3) 我更看重市场份额与渠道数据，想先跟踪2个季度。
4) 我不看好，选择观望或空仓。